Становлення та розвиток ринку деривативів в Україні



Серед дослідників не існує єдиної точки зору щодо питання, коли вперше з'явилися ті інструменти, які отримали назву «деривативи (деривати)» [16], «похідні фінансові інструменти», «похідні цінні папери», «строкові, термінові угоди, (контракти)». Одне залишається поза сумнівом: перші з них з'явились кілька тисячоліть тому, але всесвітніх масштабів їх використання набуло лише у другій половині ХХ століття.

Розвиток економічних відносин, активізація міжнародної торгівлі привели до утворення організованих центрів торгівлі та встановлення жорстких правил, що забезпечували виконання зобов'язань сторін за контрактом. На організованих ринках укладалися крупні товарні угоди з негайною поставкою або з поставкою в найближчі строки. Мінливість цін на товари, перш за все, на сільськогосподарську продукцію, сприяла появі нових форм торгівлі. Поступово йшов розвиток торгівлі товарами або їх зразками з поставкою через кілька місяців, з'явилися угоди на реальний товар з його поставкою у майбутньому – перші прототипи форвардних контрактів. Форвардні угоди дозволяли продавцю товару заздалегідь встановити ціну на свій товар та мати можливість визначити фінансові результати з врахуванням витрат на виробництво товару, а покупцю – не сплачувати за товар більше, якщо ціни у майбутньому зростуть та, до того ж, заощадити на можливих витратах на оренду складських приміщень. Продавець та покупець домовлялися один з одним про ціну, якість та кількість товару [15, с.23].

Під час здійснення угод з поставкою у майбутньому товар міг бути вже виробленим або ще тільки мав вироблятися, тому виникала необхідність якісної та кількісної стандартизації товарів та розробки системи гарантування виконання угод. Стандартизації підлягали також терміни виконання угоди – залежно від виду товару та особливостей його постачання. Стандартизація дозволяла задовольнити потреби як покупців, так й продавців та створювала умови для збільшення товарообмінних операцій за рахунок збільшення кількості угод.

Гарантування виконання угод вимагало наявності структури, на яку покладається зобов'язання з гарантування угод. Такі функції почали виконувати біржі. Вони створювали страхові гарантійні запаси товарів, на які укладалися угоди, та запровадили механізм перепродажу контрактів. Останнє сприяло розвитку обігу стандартних біржових контрактів як об'єктів біржової торгівлі, збільшення кола учасників за рахунок осіб, які не володіли товаром та, навіть, не бажали його мати [14,с. 213].

Незважаючи на існування в давнину прообразів сучасних деривативів, а також розвиток ф'ючерсної торгівлі в другій половині ХІХ століття, всесвітніх масштабів обсяги їх використання досягають тільки в другій половині ХХ століття. Цьому сприяло те, що після Другої світової війни розвиток світової економіки отримав новий зміст та якісні характеристики. Протягом 1970-их років нового імпульсу отримав розвиток фінансового ринку, зокрема, валютного, внаслідок послаблення державного регулювання у фінансовій сфері, краху Бреттон-Вудської валютної системи, перехіду до системи вільно плаваючих валютних курсів, зародження інноваційних тенденцій в економіці та прискорення темпів міжнародної торгівлі товарами та послугами.

Поява високоліквідного валютного та фондового ринків сприяла створенню передумов для розробки нових стратегій страхування (хеджування) та нових видів ...

[Завантажити PDF версію]


Ключові слова:  

ФІНАНСОВІ ІНСТРУМЕНТИ

Гордон Віталій
заступник керуючого АКБ «Укрсоцбанк»




©  2001 - 2024  securities.usmdi.org