Особливості формування дивідендної політики підприємствами державного сектору економіки України та оцінка її ефективності


У статті досліджено особливості дивідендної політики підприємств державного сектору економіки. Проаналізовано нормативно-правову базу України, положення якої визначають режим виплати дивідендів підприємствами державного сектору економіки. Досліджено планові та фактичні надходження дивідендів до Державного бюджету України. Оцінено роль дивідендів у формуванні доходів Державного бюджету України, а також співвідношення обсягу дивідендів до вартості корпоративних прав держави. Виявлено основні фактори, які стримують формування ефективної дивідендної політики та запропоновано напрямки удосконалення механізму дивідендної політики підприємств державного сектору економіки.

Постановка проблеми в загальному вигляді та її зв’язок із важливими науковими або практичними завданнями. Дивідендна політика є одним із найбільш важливих та складних питань сучасного фінансового менеджменту. Зокрема, особливий інтерес становить питання формування дивідендної політики підприємствами державного сектору економіки. Як відомо, на даний час механізм реалізації дивідендної політики орієнтується в першу чергу на фіскальні потреби держави. З одного боку, розмір сплачених дивідендів впливає на формування доходів Державного бюджету України, що в свою чергу, опосередковано, впливає на виконання соціальних функцій держави. З іншого — орієнтир тільки на задоволення фіскальних потреб держави несе у собі ряд загроз, так як більшість підприємств державного сектору України ще не вийшли на стабільну фазу свого розвитку. Модернізація, реструктуризація, оновлення активів викликають у них «інвестиційний голод», який підприємства державного сектору економіки не спроможні задовільнити, що неминуче призведе до зниження їх конкурентоспроможності, а отже, практично унеможливить якісне виконання тих функцій, які покладені на дані підприємства. Тому, на сьогодні, в умовах політичної та економічної нестабільності питання формування ефективної дивідендної політики підприємствами державного сектору економіки набуває особливої актуальності.

Метою статті є аналіз особливостей формування дивідендної політики підприємствами державного сектору економіки України та оцінка її ефективності.

Аналіз основних досліджень і публікацій, у яких започатковано розв’язання цієї проблеми, котрим присвячується означена стаття. Теоретичним питанням дивідендної політики присвятили свої праці багато зарубіжних дослідників, зокрема Ф. Блек, Р. Брейлі, Дж. Ван Хорн, М. Гордон, М. Дженсер, Г. Дональдсон, Дж. Лінтнер, С. Майерс, М. Міллер, Ф. Модільяні і такі вітчизняні вчені як І. Бланк, Л. Буряк, В. Євтушевський, Д. Леонов, А. Поддєрьогін, І. Прасолов, Б. Стеценко, В. Суторміна, О. Терещенко, В. Федосов.

Проте, незважаючи на значну кількість робіт, все ще тривають дискусії навколо питання формування ефективної дивідендної політики підприємствами державного сектору економіки, а отже, дане питання потребує подальшого дослідження та вдосконалення.

Виклад основного матеріалу дослідження з повним обгрунтуванням отриманих наукових результатів. Підприємства державного сектору економіки займають специфічну нішу в економіці України, підпорядковуючи свою діяльність одночасно декільком цілям:

• виконання обов’язків регулятора по відношенню до галузі, яку представляють;

• виконання соціальних обов’язків в межах державної політики;

• забезпечення прибуткової фінансово-господарської діяльності підприємств, у яких держава є акціонером.

В підсумку, механізм управління підприємствами державного сектору економіки значно відрізняється від загальноприйнятих принципів корпоративного управління, набуває «політичного» відтінку.

Згідно з Директивою корпоративного управління підприємств державного сектору економіки, розробленою в 2005 році Організацією економічного співробітництва та розвитку, присутність держави в статутному капіталі ...

[Завантажити PDF версію]


Ключові слова:  дивіденд, дивідендна політика, підприємства державного сектору економіки, акціонерні товариства, інвестиції, корпоративні права, держава, корпоративне управління.

КОРПОРАТИВНІ ФІНАНСИ

Остапчук Ярослав
к.е.н., доцент кафедри корпоративних фінансів та контролінгу

Майстер Анна
аспірант кафедри Фінансові ринки ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»




©  2001 - 2024  securities.usmdi.org