МЕТОДИЧНІ АСПЕКТИ ПРИБУТКОВОГО ПІДХОДУ ДО ОЦІНКИ ВАРТОСТІ КОМПАНІЙ
Розглядаються сутність та особливості прибуткового підходу до оцінки вартості активів компаній, які базуються на прогнозі потоку майбутніх доходів від їх використання.
Питання оцінки вартості активів компаній завжди були та будуть об’єктом пильної уваги науковців та економістів усього світу. На сьогоднішній день світова методична база з оцінки вартості активів компаній сформована, проте через специфічні особливості перехідного етапу розвитку економіки в Україні деякі точки зору західних економістів відносно такої оцінки і правильного застосування в наших умовах.
Проблеми використання методів та критеріїв оцінки ринкової вартості компаній широко представлені сьогодні у наукових працях вітчизняних та іноземних вчених, у тому числі Бочарова В.В. [1], Ковальова В.В. [2], Коллер Т., Коупленда Т., Муррин Дж. [3], Круш П.В., Поліщук С.В. [4], Майорової Т.В., Пересади А.А. [5], Павловської Н.О., Павловської О.В., Пшенишнюк О.С. [6],
Метою статті є розгляд сутності та особливостей методичних аспектів прибуткового підходу (з урахуванням різних розрахункових методів) до оцінки вартості активів компанії.
Ринкова вартість будь-якого активу – це найбільш вірогідна ціна продажу активу на ринку. Інвестора, котрий розглядає можливість придбання активу, цікавить, яку користь він матиме від його використання у майбутньому, та який грошовий потік буде генеруватися цим активом з часом.
Основними етапами оцінки вартості компанії за методичними аспектами прибуткового підходу є:
Етап 1. Аналіз результатів минулої діяльності з метою визначення реальної вартості інвестованого капіталу, факторів, що її зумовлюють, а також визначення системи цільових орієнтирів фірми.
Етап 2. Прогнозування майбутньої діяльності, що передбачає визначення поточного стратегічного положення, розробка ймовірних сценаріїв розвитку, прогноз усіх сфер діяльності та використання у них усіх видів майна, перевірка достовірності сформованих прогнозів, встановлення періоду оцінки та тривалості життєвого циклу компанії.
Етап 3. Оцінка витрат на капітал включає визначення цільової структури капіталу, визначення вартості акціонерного (власного) та позикового (залученого) капіталу, визначення середньозважених витрат на використання капіталу.
Етап 4. Визначення вартості економічного прибутку за кожен рік періоду оцінки (враховуючи зміни у дисконтних ставках), підбір методики та визначення вартості економічного прибутку поза періодом оцінки.
Етап 5. Визначення вартості бізнесу підсумовуванням приведеної вартості потоку економічного прибутку протягом періоду оцінки та поза його межами.
За прогнозну базу в ході оцінки об’єктів може використовуватися чистий дохід або грошовий потік (до чи після сплати податків).
Чистий дохід (експлуатаційний) – це дійсний валовий дохід за мінусом експлуатаційних витрат та витрат з управління, але до сплати боргу та відсотків за ...
[Завантажити PDF версію]
Ключові слова: | 