Ентропійний підхід до аналізу фондового ринку

стабільною економікою, він має свої особливості. Тому критерії ефективності функціонування такого ринку мають поєднувати в собі інваріантну складову, властиву всім фондовим ринкам, і специфічну, характерну для перехідної фінансово-економічної системи. Традиційне оцінювання ефективності функціонування фондових ринків як складних багаторівневих структур здійснюється шляхом використання низки показників і критеріїв. У той же час з`являється низка нових критеріїв, насамперед таких, що грунтуються на засадах нелінійної економічної динаміки, теорії хаосу тощо [7].

Актуальним і перспективним, на нашу думку, є зокрема використання критеріїв ефективності, в основу яких покладена така характеристика як потужність інформаційних потоків, що породжуються у фінансовій системі та впливають на діяльність її суб`єктів – раціональних інвесторів. Разом з тим необхiдно пам`ятати, що ця система має високий рівень невизначеності щодо виникнення на ринку різноманітних непередбачуваних та слабо-прогнозованих ситуацій. Тобто, вона є системою з високим ступенем ризику інвестиційних рішень, конфліктності, асиметрії інформації для її раціональних суб`єктів (особливо це стосується фінансових систем в економіці перехідного типу).

Згідно з означенням Ю.Фама [13], «ефективний фондовий ринок – це ринок, що ефективно аналізує інформацію, а ціни на ньому адекватні наявній інформації». Вважають, що на ефективному ринку більшість наявної інформації бере участь у формуваннi раціональних очiкувань інвестора стосовно вартості портфеля, значення фондового індексу в майбутніх періодах. (За Фамом, недостатня ефективність ринку зумовлюється, зокрема тим, що враховуються тільки ціни за минулi перiоди (ретроспективнi); при середній ефективності – нові ціни вже формуються в даних фінансових звітів; високий ступінь ефективності враховує також інформацію інсайдерів). На ефективному ринку ціновий зсув відбувається вiдповiдно до появи нової інформації.

Отже стратегія раціонального інвестора у значній мірі залежить від поведінки фондового ринку як механізму, що генерує нову інформацію. Це є досить поширеним твердженням [4]. Тобто проблема полягає в тому, що необхідно:

1. Кількісно вимірювати потужність інформаційного потоку, який породжується фінансовою системою і циркулює в ній.

2. Виявляти щiльність зв`язку між цим потоком і цінами, які будуть встановлюватися (змінюватися) в процесі аналізу «старої» і «нової» інформації, тобто залежність стратегії інвестора від обсягу проаналізованої інформації.

Ентропія як міра невизначеності. Однією з характерних ознак використання прогнозної інформації в процедурах обгрунтування рішень є врахування притаманної їй невизначеності, джерелом якої може бути якість інформації та специфіка методу прогнозування. Наявність низки можливих ситуацій, які мають той чи інший рівень невизначеності, потребує для свого аналiзу та опису використання адекватного математичного апарату. Як відомо, кількість інформації, яку породжує система, залежить, зокрема, від таких чинників: кількість (n) елементів даної системи; кількість (m) можливих станів, в яких кожен з цих елементів може знаходитись; ймовірність pк (к = 1, 2, ..., m) знаходження елемента у стані ...

[Завантажити PDF версію]