Основні засади розвитку іпотечного сегмента фондового ринку в Україні
Формування системи іпотечного кредитування в Україні повинно забезпечити залучення фінансових ресурсів за допомогою запровадження на інвестиційному ринку нових, ліквідних, довгострокових інструментів. З цією метою необхідно визначити способи та інструменти рефінансування системи іпотечного кредитування.
Багато в чому на ефективність системи впливають такі фактори як:
· вибір моделі системи іпотечного кредитування;
· розробка та впровадження спеціального законодавства для забезпечення залучення довгострокових інвестицій з метою рефінансування та секьюритизації іпотечних кредитів;
· застосування правових механізмів у процесі створення вторинного ринку іпотеки;
· розвиток ринку цінних паперів, його інфраструктури та діяльність інституціональних інвесторів;
· використання механізму секьюритизації як інструменту фінансування у довгострокові активи.
Розвиток системи іпотечного кредитування потребує одночасного формування механізму його взаємодії з учасниками фондового ринку.
В Україні створена інфраструктура ринку цінних паперів, яка забезпечує взаємодію інвестора та емітента. Здійснюють діяльність 876 торгівців цінними паперами, 124 зберігача та 32 компанії з управління активами.
Сьогодні можна із впевненістю констатувати зацікавленість з боку інвесторів до середньострокових боргових цінних паперів щодо інвестування коштів у реальний сектор економіки. Слід зазначити, що обсяг випусків облігацій підприємств у 2003 році становив 4 млрд. 240 млн. грн.
Загальний випуск акцій перевищив 100 млрд. грн. У минулому році залучення грошових коштів через пайові цінні папери у 2,5 раза перевищило показник 2002 року. Це підтверджує наявність грошових ресурсів у внутрішніх інвесторів та їх бажання вкладати їх у фінансові інструменти фондового ринку. Загальний обсяг торгів на фондовому ринку у 2003 році становив 202, 96 млрд. грн., що на 94,35 млрд. грн. більше, ніж у 2002 році.
Однак на розвиток іпотечного сегмента фондового ринку впливатимуть не тільки кількісні показники, а і якість забезпечення випусків іпотечних цінних паперів, що зробить їх привабливими, в першу чергу, для пенсійних фондів, інвестиційних компаній.
Зазначене залежатиме від правової конструкції моделі іпотечного кредитування, відповідних механізмів рефінансування та секьюритизації, на основі стандартизації забезпечення зобов`язань емітента за іпотечними цінними паперами реальними активами.
Необхідно звернути увагу на деякі законодавчі аспекти, врегулювання яких матиме вирішальний вплив безпосередньо на формування ринку іпотечних цінних паперів. Це:
· створення в Україні моделі першого та другого рівня іпотечного кредитування;
· врегулювання обігу довгострокових цінних паперів із забезпеченням;
· формування інфраструктури іпотечного ринку за допомогою банківських та небанківських установ.
Вибір моделі іпотечного кредитування впливає на формування, розвиток ринку іпотечних цінних паперів та принципи його регулювання. У світі існує кілька поглядів на існування систем іпотечного кредитування (малазійська, американська, німецька, казахська). Зазначена класифікація є умовною, оскільки, поряд із загальними принципами, особливості національного законодавства в кожній країні сформували ...
[Завантажити PDF версію]
Ключові слова: | 