Фінансові ризики, пов’язані з державним боргом
Тема державного боргу є достатньо обговореною як у широкому загалі, так і в наукових колах. Багато дискусій викликають шляхи та методи управління державним боргом, питання його впливу на фіскальну та грошово-кредитну політику держави, аналіз потенційних проблем, що створює для економіки наявність державного боргу.
Абстрагуючись від макроекономічного аспекту даної проблеми, управління державним боргом можливо розглядати як управління «пасивами» держави у фінансовому секторі. Іншими словами, можливо визначити державний борг як наявність фінансових зобов'язань перед кредиторами у вигляді відповідних грошових потоків. Зазначені фінансові зобов'язання виникають при здійсненні запозичень, проведенні операцій із застосуванням різноманітних фінансових інструментів тощо і, відповідно, пов'язані з фінансовими ризиками, що обумовлені природою таких операцій.
Говорячи про проблематику дослідження теми фінансових ризиків, пов'язаних з державним боргом, необхідно виділити наступні аспекти:
по-перше, кожна зі складових державного боргу, незалежно від джерел утворення, зазнає впливу з боку фінансових ризиків;
по-друге, фінансовий ризик у наш час відрізняє швидкість виникнення, масштаби та ступінь впливу на державні фінанси, у тому числі на державний борг. Свідченням цього є низка дефолтів державного боргу, що прокотилася з 1997 року різними країнами світу, та глибина їх негативного впливу на економіку країн та регіонів в цілому;
по-третє, в реаліях сьогоднішнього часу управління ризиком стає все більш актуальним аспектом загального процесу управлінні державним
боргом.
Проте, незважаючи на нагальну актуальність зазначеного питання, теоретичні аспекти фінансових ризиків, що пов'язані з державним боргом, не знайшли свого достатнього дослідження. Необхідно зазначити, що при вивченні проблематики фінансових ризиків у науковій літературі ризики розглядаються, як правило, з погляду їх впливу на активи, у той же час тематиці ризиків у відношенні пасивів (зобов'язань) приділяється менша увага. Одночасно, при аналізі державного боргу на перший план, як правило, виступає макроекономічний аспект цього питання – вплив боргу на загальнодержавні економічні процеси. Відповідно, внутрішній оцінці структури державного боргу з точки зору впливу на неї різних фінансових ризиків найчастіше не приділяється досить уваги.
Ця стаття є спробою дослідження та ідентифікації основних факторів фінансових ризиків, пов'язаних з державним боргом, на мікрорівні даної проблеми. Метою дослідження є також встановлення взаємозв'язків між такими факторами. Для цілей дослідження автором розглядаються фінансові ризики, що виникають у держави-позичальника; ризики, що несе держава в ролі кредитора, не аналізуються.
Джерела фінансових ризиків настільки різноманітні, що окреслювати єдину універсальну методологію їх ідентифікації вкрай проблематично. Проте, скориставшись загальними принципами, можливо з прийнятною точністю виділити основні фактори фінансових ризиків, що пов'язані з державним боргом. Як свідчить подальший аналіз, для характеристики загальних факторів фінансового ризику, що мають вплив на боргові зобов'язання (пасиви держави-позичальника), можливо використовувати класифікації фінансового ризику, що застосовуються при інвестуванні або управлінні активами. Як однією з класифікацій такого ризику доцільно скористатися розподілом фінансового ризику на ...
[Завантажити PDF версію] Ключові слова: | ТЕОРІЯ
Колот Олена здобувач кафедри фінансів КНЕУ
|